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#財報 #美國 #meta

《大家論壇》平臺視角：科技巨頭未揭細部財務　逃避財稅監督

馬祖卡托（Mariana Mazzucato） & 史特勞斯（Ilan Strauss） 2022年02月21日 07:00:00

馬祖卡托

● 英國倫敦大學學院經濟學教授

戈什

●印度尼赫魯大學經濟學教授

2021年，Alphabet（Google母公司）、亞馬遜、蘋果、Meta（臉書新名稱）和微軟是全世界營業額和利潤最高的公司。單僅這五間公司的年增市值就超越義大利的GDP（2.5兆美元對上2.1兆美元）。科技巨頭們約占標普500指數的四分之一，也是美國上市的非金融公司研究發展經費的四分之一。亞馬遜是世界第五大雇主，並且仍在成長中。

面對這些公司的市場支配性，有什麼應對措施嗎？首先，現況之下得制定一份更積極主動的監管章程，避免讓政府有關當局在最後關頭忙得筋疲力盡。現正進行的是逐案監管的「消耗戰」，通常由控訴過往商業行為的訴訟所發起。走過冗長的申訴程式後，結果往往是「資訊太少，時間太晚」。

科技巨頭沒有揭露細部財務資訊，導致問題更加惡化。揭露總體財務根本無法說明科技巨頭的營運過程。投資人和監管者需要得知更多資訊。例如，WhatsApp每月有多少用戶？總時數多長？蘋果App Store的淨利率為何？微軟Azure在雲端服務市場占比多少？

當然，Google搜尋可以找到約略答案，但是這些資料必須得先有公司吹哨人揭露，或來自沒被刪減的法庭文件，或是網站流量公司的個人預估。所有美國上市公司每年必須提交給聯準會10-k財務報告，而在科技巨頭公開的10-k財報中絕對找不到這些答案。

資料之所以遺漏，起因於強大的平臺商業模式，當中有兩種性質。第一，平臺經常定調為「免費」，或是能吸引用戶採用的補助性產品。即使這些產品實際上能賺錢，可能是間接從廣告營利，或是直接從訂閱、銷售、收費賺錢，只要對用戶大致維持「免費」，就不需要納入10-k財報中。

Alphabet擁有至少九種這類型的產品，包括Youtube、安卓、Chrome、Gmail和Google地圖，每月活躍用戶數超過十億人。雖然產品各有各的市場範圍，Alphabet的10-k財報只揭露總體的「廣告」以及Youtube和Google雲端幾項有限的財務度量。此種不透明性協助公司閃躲監管審查，即使公司在重要的數位市場佔有全球性的重要地位。

雖然科技巨頭有時會在投資人電話會議中提供每月活躍用戶數資料，但這些數字並不會在法律責任更高的年度10-k財報中系統性地揭露。現在亟需適切地揭露用戶「營運度量」，因為這些公司的市場支配性（及相關權力濫用）是無關價格的，而是關乎龐大的用戶群。

一項產品中的龐大用戶群，例如微軟Word，能讓一間公司藉由綑綁應用程式（如微軟Teams），拓展支配力到其他市場。科技巨頭的市場權力取決於他們自己掌控的「生態」，而非單一產品。這份權力讓科技巨頭們套牢用戶，排擠競爭者，搭建資料堡壘。

第二種平臺商業模式性質是產品多元性，可以幫助科技巨頭閃躲財報。藉由提供多元化的自家產品，把產品綑綁成套組，就可以讓平臺把用戶困在自己的生態中，繼續營利。但是這些溢出的利潤來源卻鮮少在10-k財報中揭露出來。雖然現在「分類報告」規則中規定龐大多樣化的企業集團要分類列出財務資訊，實際上卻給他們決定權，自行認定何種才算「營運部分」。例如，蘋果不用產品分類，而是用地理區分，所以不需要揭露App Store的利潤。

這種彈性讓科技巨頭可以隱去部分主要財務，即使已經超過總產值、收益、損益的百分之十的申報門檻。公司已經變得十分龐大，即使有超過200億美元的巨量銷售額也可以就此被歸類為未達申報門檻。因此，整體亞馬遜網路服務似乎已在兢爭者之中掩藏過久了。

沒有細部財務和營運資訊，代表監管者得逐案從頭檢查可能的市場權力濫用情況。欲查明一間公司的權力，監管者必須要能夠分析價格、花費和資本支出之間的關係。但是這些項目往往因為跨產品的總體財報，而變得十分模糊。價值自主創造的活動總是跟零總和的價值他處提取活動混雜在一起。即使科技巨頭使用「免費」產品作為整體市場的守門人，仍然只需要揭露利潤和損失即可。

在一份與奧萊里（Tim O’Reilly）和萊恩-科林斯（Josh Ryan-Collins）共同執筆的報告中，我們主張聯準會的10-k財報極需更新。監管者應不僅要求「損益」資訊，還要要求揭露特定非財務的營運資訊，一旦有達到一定每月活躍用戶的門檻。這項規則將會要求揭露一些產品的分類營運資訊，諸如Alphabet的Google搜尋、Youtube、Chrome、安卓，或是Meta的臉書、Instagram、WhatsApp和Messenger。這些公司過去已經把用戶的營運資訊拿去用於衡量產品性能，所以不會被年度10-k財報中的義務揭露要求所煩擾。

此外，分類報告規定必須要夠「有力」，而且要衡量公司的規模，以確保能從合併財務聲明中公佈出「隱藏數據」。為瞭解決這兩種問題，公司應被要求揭露任何產品的細部財務資料，只要產品年營收達50億美元。條文中明定數字後，就可能可以揭露蘋果AirPods和微軟Azure的財務資訊。

如同環境、社會、政府報告為氣候變遷議題導航一樣日漸重要，進一步的10-k財報對揭露科技巨頭的市場支配情形和程度，也是十分必要的。唯有如此，我們才能知道這些巨頭之所以能持續成長，是歸功於價值自主創造，還是價值他處提取。

（翻譯：

江宜婕，責任編輯：張育軒）