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#歐債危機 #新冠疫情 #俄烏戰爭 #波蘭 #希臘 #東歐

《大家論壇》經濟視角：歐洲前景看似黯淡　但仍有理由懷抱希望

羅格夫（Kenneth Rogoff） 2024年04月16日 07:00:00

羅格夫（Kenneth Rogoff）

●國際貨幣基金前首席經濟學家

●哈佛大學經濟學和公共政策教授

從歐洲債務危機、新冠疫情到俄羅斯入侵烏克蘭，歐洲經歷15年的動盪後，今年經濟似乎註定表現不佳。但表象靠得住嗎？

作為歐洲最大經濟體的德國，受到能源價格飆升、中國經濟持續放緩的衝擊尤為嚴重。此外，柏林當局淡化或拋棄了前總理施洛德（Gerhard Schröder）的許多市場導向型改革措施（這些措施曾支撐德國GDP的強勁成長），從而加劇了自身的經濟困境。雖然德國主要預測機構預計該國將（勉強）在2024年避免出現衰退，但其經濟前景仍然岌岌可危。

法國的情況稍好。但由於2023年的財政赤字將相當於GDP的5.5%，且全球實際利率不斷上升，巴黎當局正面臨緊縮政策的壓力。另一方面，義大利在經歷多年的生產力下降和債務問題之後，正在恢復成長並似乎走上積極的軌道。而擁有歐盟最大規模地下經濟的希臘仍在苦苦掙扎，主因是該國的逃漏稅實在太猖獗。

儘管如此，我們仍有理由懷抱希望。首先，中歐和東歐經濟體的表現優於西歐已有一段時間，根據歐盟統計局的資料，波蘭的實際人均GDP已超過希臘和葡萄牙，而羅馬尼亞等國也有望在未來五年內達到類似的里程碑。雖然匈牙利一直在努力因應匯率波動和去年經濟負成長0.8%（這反映了總理奧班企圖限制中央銀行獨立性），但預計該國今、明年將恢復穩健成長。

可以肯定的是，中歐和東歐國家的人口也在快速老化，這點與西歐國家很相似。但目前快速成長的東歐，仍將繼續帶動歐洲的整體成長率。雖然美國觀察家常認為，這些國家的進步是理所當然的，然而歐盟幫助新成員國解決體制遺毒和貪腐問題的也功不可沒。

其次，南歐地區的成長速度也超過北歐，自2020年以來，西班牙、葡萄牙甚至希臘的成長速度都大幅超越德國，部分是全球金融危機之後，低迷數年的經濟開始迎頭趕上；但鑑於這些經濟體的旅遊業表現強勁，以及對製造業依賴程度較低，這種成長可望持續下去。

第三，認定德國經濟不可能實現長期復甦是不明智的想法。1970年代末期，我在讀研究所時，一位同學提交過一篇說明東德經濟表現如何優於其他蘇維埃經濟體的論文，他調侃道「他們還沒有發明出一種能讓德國經濟效率低下的體系。」雖然德國最近的左轉最終可能證明這種論斷是錯誤的，但更可能的是該國將設法回歸正軌，並重新建設高品質的基礎設施。

第四，歐洲各地即將登場的選舉可能帶來一些急需的有效領導。曾被視為繼德國前總理梅克爾（Angela Merkel）之後，歐洲最受尊敬領導人的法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）一直在努力解決法國面臨的諸多經濟挑戰，而他與俄羅斯總統普丁（Vladimir Putin）打交道時因過於天真而遭到批評。梅克爾的實際繼任者蕭茲（Olaf Scholz）支持率令人沮喪，連美國總統拜登（Joe Biden）似乎都比他更受歡迎。隨著德國2025年各項聯邦選舉的臨近，蕭茲確實有可能被取代。

英國首相蘇納克（Rishi Sunak）穩定了國內局勢，卻普遍被認為是一隻跛腳鴨，這阻礙了他的發展。蘇納克領導的保守黨目前在民調中大幅落後於重振旗鼓的工黨──後者成功地將自身定位為經濟中間派。相較之下，義大利總理梅洛尼（Giorgia Meloni）出人意料地成為歐洲最有效率和最受歡迎的領導人之一。

最後，俄羅斯恐將贏得烏克蘭戰爭的威脅，可能會催化歐洲的財政一體化，這在不久前還是無法想像的事。同時，正如我最近所言，11月的美國總統大選不論結果如何，都不太可能緩解美國目前的政治動盪。

所有這些都表明歐洲仍有可能扭轉局面。考慮到以本益比來衝量的估值明顯低於美國，歐洲股市很可能重演去年意外強勁的表現。儘管美國股市的表現多年來一直優於歐洲股市，但2024年可能有所不同。

雖然歐洲經濟長期表現不佳，但沒什麼趨勢是永恆的。儘管歐洲的前景目前似乎相當黯淡，但今年稍後其經濟展望可能會好一些。

（本篇翻譯由PS官方提供，責任編輯：楊淑華）

© Project Syndicate

（原標題為《Can Europe's Economy Exceed Expectations in 2024?》，文章未經授權，請勿任意轉載）