《大家論壇》數位視角：央行正置身於十字路口　是否推出數位貨幣 -- 上報 / 大師講堂

快訊

#央行數位貨幣 #數位貨幣 #CBDC #比特幣 #Bitcoin

納吉莫哈西（Piroska Nagy Mohácsi） 2023年06月13日 07:00:00

納吉莫哈西（Piroska Nagy Mohácsi）

●倫敦政治經濟學院客座教授

新現實

截至目前，只有十個加勒比海小國和奈及利亞已全面推出某種央行數位貨幣（CBDC），他們都是新興市場經濟體，體制公信力相對來說不如歐美那麼可信。因此，在地人對本國CBDC的需求一直很有限。

如同傳統形式的法定貨幣，CBDC的公信力有多強，取決於其背後的央行和政府信譽有多好。不過，這些初期案例證實，CBDC不再只是一個學術研究構想而已，已成為現實世界的政治性計畫。關於CBDC方法與設計的討論，大致上已經完結了。

展望未來，世界各國政府必將愈來愈積極投入數位貨幣。在英國，財政部與英格蘭銀行（BOE）現正聯手督導一項稱為「英國幣」（Britcoin）的CBDC專案計畫。

在其他幾個國家，例如瑞典，國會也參與其事。在美國，聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾一再表示，零售的美元CBDC需要國會批准（儘管變革性較弱的躉售數位美元或許不需國會點頭）。不論體制上的支持基礎為何，有關主權貨幣的決策基本上都屬政治決定。

因此，央行與政府正置身於十字路口，必須決定是否推出數位貨幣。首先，他們應當察覺，數位化正加速進行，這股趨勢方興未艾，無論他們參不參與都會持續下去。以政治經濟事件視之，迴避CBDC的風險顯然壓倒採用CBDC的風險，只要在推出時就一併確立適當的先決條件和防範措施。

這些措施一開始就必須到位，包括：除非重大危機，否則禁止央行直接放款；嚴密的隱私保護；訂定額外機制，萬一央行逾越分寸時追究其責任。此外，監管當局可持續准許使用提供更強隱私保護的民間數位資產。

有或無CBDC，未來的數位金融體系會是什麼樣貌？兩種情境迥然不同。

若有CBDC，央行可保有並強化自己的貨幣主權和貨幣政策效力，因為他們握有更好的工具可用來因應壓力；在全球整合的現代貨幣體系，這類壓力層出不窮。危機管理會加快速度、更精確對準目標，效率也會提升。

同時，商業銀行可保有一大部分的存款業務以及全部的放款業務，唯有此時他們能成為CBDC「中介」（intermediated）模式的一部分，作為介於央行與經濟行為者之間那個「了解你顧客」的介面。在兩者之間取得適當平衡，將需要新的治理架構，以及確保問責與適當監管的機制。

考量延續性，傳統的央行資金將繼續維持，而諸如比特幣（Bitcoin）這類民間數位資產將受到監管，只為執行反洗錢法規並切斷恐怖主義金脈。各國政府沒理由作民間數位資產的靠山。

如果沒有CBDC，央行可避免被視為對現狀（與隱私和商業銀行現行經營模式有關）的威脅，但他們會失去一些或甚至大部分的貨幣主權和政策效力。不過，如果歷史可指引未來，更大膽、較未受監管的私部門難免給金融業頻頻帶來壓力，那將迫使公部門不得不出手干預。

在這種情境下，央行與政府手上可能欠缺能讓他們及時、有效率解決問題的工具。少了CBDC，遲早我們又會遭遇新冠危機捲土重來、需要大規模干預的情況，卻漫無目標、不知從何著力起。未來也極可能發生更多的通膨、更多的債務和更多的動盪，多到成為政治上難以承受之重。（系列二之二）

（翻譯：余雅薇，責任編輯：楊淑華）

（原標題為《The Digital Economy’s New Monetary Imperative》，文章未經授權，請勿任意轉載）

延伸閱讀：

永慶房屋示警：房市交易平均每4件就有1件短期交易　買賣屋「貨比三家」有保障

#央行數位貨幣 #數位貨幣 #CBDC #比特幣 #Bitcoin

熱門新聞

銷魂拌麵「剁椒魚頭」、創意甜點「花椒豆腐腦」必點！奇岩一號雙強主廚合推 10 款川湘風味菜單