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《大家論壇》浪費視角：全球兒童近1/4營養不良 大部分穀物卻未當食品
柯恩（Joel E. Cohen）
●洛克菲勒大學和哥倫比亞大學人口學教授
羅傑斯（John E. Rogers）
●Clark Hill PLC高級法律顧問，專長國際交易
2020年，全球5歲以下的兒童近四分之一因慢性營養不良阻礙生長，由於長期營養不良而身高太矮，可能造成不可逆的身體和認知損害，增加死於常見感染的風險。
改善這些兒童的生活不是糧食供給的問題。當前穀物產量約為28億噸，提供的卡路里足以養活110億至140億人，滿足人類目前的需求綽綽有餘，但世界上只有不到一半的穀物被人類食用，其餘的被喂給動物或作為燃料燃燒，例如在美國，幾乎每加侖汽油都含有10%的玉米乙醇。
由於太窮而無法影響全球市場的穀物價格，長期饑餓者屬於經濟不可見群體。為避免營養不良和健康狀況不佳的破壞性、長期性影響，我們提出一種創新性融資機制來吸引具有影響力的投資者，確保這些營養不良的兒童能獲得充足的食物。
2019年，世界銀行經濟學家加拉索（Emanuela Galasso）和瓦格斯塔夫（Adam Wagstaff）發現，童年發育遲緩會降低成年人的經濟生產力，估計開發中國家的人均收入損失在5-7%之間，這個數字還不包括數百萬名早夭的發育遲緩兒童。
加拉索和瓦格斯塔夫還進行一項成本效益分析，10年內在34個國家運用10種經過測試的營養介入措施，這些國家合計占世界發育遲緩兒童的90%。根據他們的估計，收益至少是成本的五倍，年報酬率為12%。
如此高的報酬有望吸引投資者購買發展影響債券，該債券旨在結束低收入國家的兒童發育遲緩狀況。這種金融工具背後的想法是「在獲得財務回報的同時，產生積極的、可衡量的社會和環境影響」，投資者為發展計畫提供融資，只有在實現商定的結果時才獲得回報。
世界銀行的流行病應急融資基金（PEF）嘗試了類似的機制，在發生疫情時期向最貧困國家提供緊急資金。投資者在2017年購買保險債券，所得款項將支付給開發中國家，以遏制傳染病蔓延。世界銀行於2021年4月關閉了 PEF，因為有人批評它對投資者過於慷慨，但對政府的支付過於嚴格和緩慢。儘管如此，倫敦經濟學院一項獨立評估認為，經過「適當改革」的PEF具有很大的潛力，可以透過早期有效的應對措施控制疫情。
營養干預的效益成本比很高，為發展影響債券提供令人信服的理由，而私人融資或公私夥伴關係的模式可以避免PEF的錯誤，克服政府和個人貪腐、繁瑣的官僚機構以及政治不穩定。
營養介入債券的投資報酬，將與專案計畫的預期經濟效益掛鉤。畢竟，有效的營養介入措施應該提高參與國的生產力，增加稅基。例如政府可以和債券發行者簽約，建立抗發育遲緩計畫，一旦預期經濟效益實現時，再逐步增加對發債人的支付。
在「兒童成長」債券的許多可能模式中，這些債券大多數將由已開發國家的母實體及其在當地國家的分支機構共同發行，他們將和參與國以及兒童營養、營養介入、資訊評估的專家協商，共同設計方案。
收到投資資金後，由母實體撥款給分支機構，與當地政府一起執行營養介入措施，這可能意味著向當地生產商或市場購買食物，交給貧窮的孕婦和營養不良的兒童，至少一部分食物經由受監督的兒童保育計畫來提供，可以減少遭到挪用。
根據與母實體和分支機構的合約（其條款需要公開），政府將以硬通貨支付，「償債基金」將支付利息，直到政府開始看到結果，政府還有權隨時控制該計畫，換取提前贖回債券。
最簡單的模式是採用固定契約支付，提供固定的本金和利息，但偏好高風險的投資者，可能更喜歡政府透過更大筆的合約付款，來獎勵兒童營養改善狀況與相關稅收都優於預期，以增加支付給債券持有人，當然，如果改善狀況不如預期，支付也會變少。
提前並妥善設計付款權非常重要，鑑於新興市場債務危機由來已久，而政府傾向於先償還發展金融機構（DFI），因此投資者希望這些債券在支付權方面，與政府對開發金融機構的債務同等重要。他們還可能堅持合約要綁定政府對DFI的義務，DFI對債券的擔保，或在任何付款違約時由DFI向債券持有人購買債券的協議。
營養介入債券是一種創新的融資工具，能夠將食物帶到餐桌，預防兒童發育遲緩，並為投資者帶來高報酬。如果結構合理，它們可以成為經濟增長和改善世界最脆弱人群福利的強大催化劑。
（本篇翻譯由PS官方提供，責任編輯：楊淑華）
© Project Syndicate
（原標題為《Financing Childhood Growth》，文章未經授權，請勿任意轉載）
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