《大家論壇》防疫視角：歐盟復甦基金是當務之急　發行永久債券最好 -- 上報 / 大師講堂

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#新冠肺炎 #歐盟 #債券

索羅斯（George Soros） 2020年05月10日 07:00:00

索羅斯

● 索羅斯基金、開放社會基金會主席

歐盟委員會主席范德賴恩（Ursula von der Leyen）宣稱歐洲需要花費約1兆歐元（約合新台幣3兆2943億元）來對抗新型冠狀病毒大流行，同時這筆錢可以用來建立一項歐洲復甦基金。

但問題錢從哪裡來呢？（where will the money come from?）

我建議歐盟通過出售不必償還本金（但發行人可以酌情回購或贖回）的「永久債券」（perpetual bonds）來籌募資金，對此進行授權應成為歐洲理事會高峰會的首要任務。

雖然歐盟發行永久債券（尤其是金額如此龐大的債券）堪稱有史以來頭一遭，但其實這對其他政府來說已不新鮮了。

其中，最著名的例子要屬英國，曾發行統一公債（Consols）資助拿破崙戰爭，也曾於第一次世界大戰期間發行戰爭債券，這些債券始終可以在倫敦交易，直到2015年才雙雙被贖回。

1870年代，美國國會授權美國財政部發行統一公債合併先前發行的政府債券，並在往後數年中繼續發行。

歐盟正遭遇著一場千載難逢的戰爭，而它的對手是一種不僅威脅人們的生命，還威脅著歐盟存續的病毒。如果部份歐盟成員國對其他成員國關上了國門，那麼聯盟賴以構建的團結原則就會遭到破壞。

因此歐洲需要採取各項特殊措施來應對這種對所有成員國都造成衝擊的特殊狀況，在做到這一點的同時，也不必擔心將建立恢復常態後將歐盟發行共同債務合理化的先例。

發行這些承載著歐盟全部信念和信譽的債券將為歐洲中央銀行業已採取的行動（實際上取消對債券購買計畫的所有限制）提供政治背書。

與此同時，永久債券還擁有另外三個適用於當前情況的優點：

首先，由於永久債券永無需償還，可以在動員相當海量資金的同時，為歐盟帶來輕微得不可思議的財政負擔。此外，因為不存在到期日，所以歐盟無需透過再融資、分期甚或專門留出資金（例如償債基金）來償還這些債務。

歐盟唯一的義務就是定期向債券購買者支付利息，發行1兆歐元票面利率為0.5％的永久債券每年只需花費50億歐元歐盟預算，還不到2020年歐盟預算總額的3％。

第二個優勢更集中於技術層面，但也幾乎同樣重要，市場或許無法一次性吸納全部1兆歐元的債券，透過發行永久債券，歐盟可以分期提高發行金額，也不必每次都發行一種新債券。

第三個優點是歐盟發行的永久債券對歐洲央行的債券購買計畫來說是非常有吸引力的資產，由於永久債券的到期日總是相同的，因此歐洲央行無須重新平衡投資組合，歐盟也不需要建立任何新機制或架構來發行這一債券，因為過去已發行過各類債券。

發債所得款項應被用於與打擊疫情相關的投資和撥款。

歐盟委員會可直接或透過直接對抗新型冠狀病毒疫情的成員國和其他機構（例如市政府）來發放資金，疫情引發的破壞只是暫時的，但前提是歐洲領導人必須採取特殊措施來防止對歐盟造成長期性損害。

歐盟復甦基金的建立就是當務之急，永久債券則是最簡便快速也是成本最低的方法。

（原標題為《The EU Should Issue Perpetual Bonds 》文章未經授權，請勿任意轉載）

#新冠肺炎 #歐盟 #債券

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